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　　主产区的减产情况尤为严重。秘鲁作为全球第一大白银生产国，2025年产量下降10-18%，主要原因包括：（1）2025年发生了3起大型矿山罢工事件，涉及Las Bambas、Cerro Verde等知名矿企，持续时间超过3周，影响全球8-12%的伴生银供应；（2）资源枯竭问题日益严重，开采深度从20年前的500米增加到现在的2000米，成本上涨3倍；（3）环保限制导致部分矿区关闭，预计到2030年产量将降至每年约450吨。

　　光伏产业已经成为白银最大的需求来源。根据多家机构的数据，2025年全球光伏装机量在500-694GW之间（不同机构预测略有差异），较2024年增长16-30%。每GW光伏组件需要消耗8-25吨白银（技术路线不同导致差异），其中主流数据为10-20吨。按保守估计，2025年光伏产业用银量达到7560吨，较2022年实现翻番增长，占全球白银总需求的比重从2022年的20%飙升至55%，彻底颠覆了白银的传统需求结构。

　　技术进步不仅没有减少反而增加了白银消耗。随着TOPCon、HJT等高效技术路线的普及，银浆消耗量比传统技术增加了30%。TOPCon电池双面银浆消耗从2024年的90-95mg/W下降至2025年三季度的80-85mg/W，但仍远高于传统技术。N型电池的普及更让单GW耗银量再增20%。预计到2030年，全球光伏装机量将达到1000GW，届时光伏用银需求将超过20000吨，相当于现在全球矿山产量的80%。

　　新能源汽车成为白银需求的第二大增长引擎。新能源汽车单车用银量达25-50克，是传统车（15克）的1.7-3.3倍。2025年全球新能源汽车销量达到1500-2000万辆，对应白银需求约2566吨，新增520多吨，年增速超12%。单车用银主要集中在：电池的正负极导电层、充电接口的触点、车载电子系统的芯片、电池管理系统等关键部位。固态电池的推广可能让单车用银量突破1公斤。牛津经济研究院预测，2025-2031年全球汽车行业白银需求将以3.4%的年复合增长率增长，到2027年电动车用银需求将全面超越燃油车。